P2P资本狂欢：盛宴还是泡沫？

11月3日，联想控股股份有限公司（下称“联想控股”）宣布战略投资北京同城翼龙网络有限公司（下称“翼龙贷”），意味着近几个月来业界沸沸扬扬的传言最终落地。

尽管联想控股和翼龙贷并未公布具体的投资金额和细节，但有消息称，最终的投资资金规模约为9亿元。有知情人士对记者透露，此项投资目前到账金额仅1亿元，后续资金到位的前提是要满足对赌条件。

P2P借贷行业再次展现了强大的“吸金能力”，根据零壹财经统计，今年以来，已经有26家P2P机构获得融资。如果翼龙贷获得9亿元投资属实,那么这将刷新年初人人贷创下的1.3亿美元、全球范围内互联网金融企业最大单笔融资的纪录。

尽管现在仍有大量资本进入P2P借贷行业，但记者也发现，最早热衷于投资互联网金融的PE、VC们却沉寂了不少。多位投资经理在接受采访时都表示出了对互联网金融泡沫的担忧，这场资本“盛宴”究竟还能持续多久？

企业频跨界涉足P2P

根据相关资料，此次联想控股投资翼龙贷是将其纳入包括拉卡拉、神州租车、拜博口腔在内的“消费与现代服务”核心资产板块运营。目前，翼龙贷亦是被联想控股纳入核心资产的唯一P2P企业。

此外，与投资金额一样未完全公布的还有联想控股和翼龙贷的股权结构如何。有消息称，此轮融资之后，联想控股拟派高管出任翼龙贷CEO，王思聪仍任董事长。不过该消息未被双方证实。

成立于2007年的翼龙贷，是一家定位“三农”业务的P2P企业，主要产品是农户的个人信用贷款。通过“同城O2O”模式，翼龙贷目前已在全国上百个城市建立了运营中心，规模超过1000家，也就是翼龙贷发展的“加盟店”模式。

赶搭互联网金融热潮，翼龙贷的交易规模也在近两年快速增加。

有数据显示，2012年开始，翼龙贷总成交额数千万元，受P2P借贷概念的推动，2013年则直线增长到3亿元，截止到2014年10月31日，成交额放大到17.23亿元，8月份以后单月交易额均超2亿元。

谈及选择翼龙贷的原因，联想控股方面表示，选择翼龙贷进行战略合作，主要基于两大方面的原因：首先，互联网领域是联想控股的重点关注方向之一，传统行业与互联网的深度融合，产生了巨大的商业机会。

“此次联想控股进军P2P领域，既是在互联网领域的一次重要尝试，同时也进一步丰富了公司在金融服务领域的业务布局。此外，翼龙贷还将与联想控股的现有业务，例如现代农业形成良好的协同效应。”联想控股方面称。

近年来，P2P行业的蓬勃发展除了吸引大量风投资金外，越来越多的实体企业以及上市公司“跨界”进入这个新兴产业。除了联想控股外，还有熊猫烟花设立银湖网，万好万家设立黄河金融，绵世股份设立隆隆网等。

一位投行人士认为，当下实体经济低迷，企业热衷于设立或入股P2P借贷平台并不难理解。除了可以直接获得收益外，对于不少企业，尤其是上市企业而言，涉足互联网金融对抬升股价的积极影响不言而喻，大家自然都不会错失机会。

该人士告诉本报记者，从去年开始就在帮一家上市公司找寻适合的P2P借贷平台收购标的，该上市公司开出的条件非常优厚，其主要目的就是为了打造互联网金融的概念，提升整个集团估值。

资本加速“跑马圈地”

从最早P2P公司宜信在2010年和2011年获得KPCB、IDG以及MSPEA数千万美元的投资，2013年互联网金融被热炒之后，不少资本开始关注P2P行业。特别是进入到2014年，资本已经开始加紧“跑马圈地”。

根据零壹财经的数据统计，今年6月份开始，各路资本开始密集投资P2P行业，包括线上线下的交易平台、第三方服务机构以及创新理财等方向。6月至今，每个月宣布获得融资的P2P机构均在3个或3个以上。

某P2P网贷平台CEO告诉《第一财经日报》记者，今年以来各方资本加速对P2P网贷平台的“跑马圈地”，首先在于P2P是互联网金融热潮中发展较快的行业；其次行业监管已经有所明确，也更利于资本找到自己看好的商业模式。

此番联想控股投资翼龙贷,据知情人士透露，最终的投资规模约为9亿元,目前到账金额1亿元，后续资金有对赌条件。如果总金额属实,那么这将刷新年初人人贷创下的1.3亿美元投资纪录。

值得注意的是，尽管各路资本投入P2P借贷平台的金额越垒越高，但在操作细节上却没有了最初的“爽快”。

据《第一财经日报》记者了解，最早获得风投青睐的一批P2P借贷平台，例如人人贷、拍拍贷，其所融得的资金都是一次性到账，并且没有任何对赌协议。而最近多家宣布完成融资的P2P平台，获得的资金大都分批到账，且有一定的对赌条件。

某P2P借贷平台合伙人认为，第一梯队的P2P借贷平台优势明显，议价能力也比较强，各路资本争抢也很厉害，自然给出的条件都比较好。而对于第二、三梯队，甚至排名更往后的P2P平台，PE、VC肯定要求会多一些了。

是盛宴还是泡沫？

从今年来看，P2P行业的吸金力度不减，但这场资本的盛宴还会持续多久呢？《第一财经日报》记者发现，虽然现在仍有大量资本进入P2P借贷行业，但最早热衷于投资互联网金融的PE、VC们却沉寂了不少。

互联网金融投资过热，这个论调在本报记者采访专业投资机构时频频被抛出。经纬创投CEO张颖更在9月写给经纬系CEO们的一封公开信中表示了对于这场互联网金融资本狂欢的担忧。

张颖在信中表示，2014年中国早期的TMT投融资市场中，火爆的现象也异常明显。所有主流基金都在疯狂地投资项目，之前不太常见的几千万甚至上亿美元融资开始变得极其平常。

“创业项目每轮融资之间的时间间隔被迅速缩短，甚至上轮刚结束就涨价几倍开始下轮新融资的情况也变得"合理"且频繁起来。”而在他看来，硬币的另一面是，市场从“贪婪”转向“恐惧”的关键节点只在弹指之间。

与张颖的判断类似，一家知名外资风投金融板块的投资经理对本报记者表示，现在的互联网金融投融资市场过热，项目价格抬升过快过高，行业泡沫比较大，所以投资趋于缓和。

“一方面，当下整个经济面不太好，资产质量都在往下走，风投挑选投资项目时会更加谨慎。另一方面，基本P2P借贷平台的第一梯队已经都有风投投过了，剩下的再要获得专业资本认可，一定要有独特的商业模式或很强的团队才行。”他称。

张颖表示，包括经纬创投在内的几家主流基金，今年所投资案子的数量都是去年的2倍还多。“可这样的态势还能延续多久呢？一个基金的体量、团队决定了其投资的案子数量和速度，现在看起来，盲目乐观是非常危险的。”

张颖在公开信中引用了老虎基金创始人Julian Robertson的话称：“他不知道泡沫何时会破裂，但一定会是以"非常糟糕"的方式破裂。”

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