适用于GSCs(全球稳定币)的法律、管理和监督框架

√ 标准制定机构正在加紧努力，以评估如何将其现有原则和标准应用于稳定币安排和/或为其制定新的政策建议。

由于GSCs的相关技术、治理安排和使用案例处于开发的早期阶段，目前尚不清楚将针对具体GSC安排作出何种设计选择。

在一些情况下，需要GSC开发者提供更多信息，以全面评估如何实施监管。然而，生态系统所履行的功能——即稳定币的发行和稳定、稳定币转让和用户界面——将与现有的受监管金融活动相仿，这些职能将由各个实体执行，受不同司法管辖区的具体法规约束。

虽然其设计的新颖性意味着它们可能不容易融入现有的监管定义和结构，但当局应要求GSCs受一个或多个监管框架的约束。

显然，现有的金融诚信、数据保护以及消费者和投资者保护的监管框架将适用于GSC。然而，GSC安排的组件可能属于不同类型的监管和审慎机构和（或）制度。提供支付服务、托管、发行和交易的组件可属于不同监管类别的范围。GSC也可以作为集体投资计划中的一个单位或电子货币。GSCs是否构成特定司法管辖区的证券或金融工具将取决于GSC的特点和适用立法。

因此，适当的监管办法可能需要跨境和跨机构合作。由此，当局正在认真考虑最适当的监管处理方式，以及如何能够而且应该适用现有的金融管理和监督框架，并评估稳定币的经济和技术特性。除了对各个组件的监管之外，GSC生态系统作为一个整体可能变得具有系统重要性。

如果是这样，必须考虑如何将监管框架应用于整个生态系统。例如，GSC的整个安排可构成一个支付系统、关键基础设施或金融服务提供商，加上额外的受监管服务，需要不同司法辖区的中央银行和其他公共当局进行监督和管理。

目前，一些现有的标准和做法将适用于具有系统重要性的GSCs。

CPMI-IOSCO PFMI旨在促进支付和结算安排的安全和效率，并包括评估和监督方法。PFMI阐明了在多边系统中识别和管理参与者（包括系统运营商）风险的高级别原则（以及一些具体的量化最低要求），这些原则用于支付、证券、衍生工具或其他金融交易的清算、结算或记录。PFMI是管辖、组织和技术中立的[CPMI-IOSCO（2012），CPMI（2017）]。

CPMI-IOSCO还制定了与GSCs相关的《金融市场基础设施网络弹性指南》[CPMI-IOSCO（2016）]。

金融行动工作组为打击洗钱、资助恐怖主义，资助扩散和其他非法金融的国家、其金融机构和指定的非金融企业和专业提供了一个有力和全面的框架。可能需要进一步澄清稳定币生态系统内各种活动在多大程度上受监管要求的影响。

为了降低跨境监管套利的风险，当局必须加强跨境合作，并评估现有国际标准的适用性，如金融行动工作组标准、PFMI、《巴塞尔协议III》标准以及证券市场的相关IOSCO标准。

制定标准的机构正在加紧努力，评估其现有原则和标准如何适用于稳定币安排和（或）为之制定新的政策建议。

巴塞尔银行监管委员会关于加密资产的工作包括：（1）对银行与加密资产相关的风险敞口和服务制定高阶监管预期[BCBS（2019年）]；（2）持续衡量银行对加密资产的风险敞口；（3）对银行加密资产风险敞口进行审慎处理的潜在规范。

IOSCO的工作包括评估IOSCO哪些原则和标准可能适用于稳定币提案，特别是GSCs，包括：其货币市场基金的政策建议；ETF的原则；保护客户资产；与加密资产交易平台相关的监管考虑；合作和缓解市场分化。CPMI目前正在考虑如何可能使用私人数字代币安排进行批发交易结算，并寻求了解加密资产法律处理的不确定性。

然而，重要的是，GSC安排的某些参与者可能或可能不会被现有金融监管框架所涵盖，即使现有框架在技术上涵盖了该安排的其他部分。因此，在推出潜在的GSC之前，有必要对监管漏洞进行彻底评估。

金融稳定理事会（FSB）计划与标准制定机构合作，评估GSCs可能存在的监管漏洞，并将调查结果提交G20。

这项工作将包括评估有关当局的有效管理和监督办法和新出现的做法，以及对跨境协调与合作的必要性的看法。金融稳定委员会还将收集有关GSCs运作的具体方面的信息，以及与其运行有关的跨境问题，审查潜在的管理和监督方法，以解决金融稳定和系统性风险问题，并根据需要为其他多边对策提供咨询。

总体而言，当局充分了解这些实体在GSC生态系统中发挥作用的细节后，必须审查在其各自的监管框架内应给予相关法律实体何种法律地位。

虽然这些评估在每个法域中自然会因现有金融监管和监督框架而异，但所有这些或部分实体可能受一个或多个现有框架的约束。跨境和跨机构合作有助于更好地捕捉风险，确保对可比实体进行一致的监管。

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