大机构多空偏好生变，中小户成短线追多主力 | CFTC COT 加密货币持仓周报

撰文：7

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CME 比特币期货

8 月 28 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报（8 月 18 日-8 月 24 日），统计周期内比特币表现强势，一度实现了对于 50000 整数关口的重新收复，并没有收到前一统计周期内行情大幅回落的偏空影响，而这种强势表现可以视作是上一期周报中提到的并不多见的集体性加仓后的「情绪变现」。随着价格进一步走高，各类投资者会否表达出更加强烈的看涨态度，将是本期周报的关键所在。

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 7363 张进一步上涨至 7515 张，该数值的连续上涨已经维持了三个统计周期，目前数值已经基本回归到了 7 月底的水平，行情的进一步上涨对于市场热度的提振仍然起到了正面的的影响。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 288 张回落至 252 张，此前四周连涨的趋势告一段落，空头头寸自 52 张上涨至 110 张，多空双向（已对冲）持仓自 92 张下降至 32 张，经销商账户在最新统计周期内颇显意外地进行了净空调仓，并没有坚持过去几个统计周期内的偏多调仓思路。由此可见，行情最近这波对于 50000 整数关口的冲击后续并不被大型机构看好，经销商明确的思路调整可以视作是这类账户对于行情迎来潜在拐点的预警信号。

资管机构持仓多头头寸自 672 张上涨至 695 张，该数值续刷近 32 周新高，空头头寸保持 311 张不变，双向持仓保持 9 张不变。资管机构在最新统计周期内进行了简单的多单增持，其他仓位均未进行调整。而这种调仓也是一种相当清晰的追涨态度的呈现，不同于经销商账户的逆势空单布局，资管机构对于后市仍然持乐观态度，至少认为短期内存在进一步上涨的空间。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 2292 张下降至 2016 张，空头头寸自 5542 张同步下降至 5302 张，双向持仓自 199 张上升至 591 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了多空同步减持，此前连续的加仓势头告一段落。而且值得一提的是，这类账户在最新统计周期内的调仓过后多单持仓占比出现了明显下降，该数值创出近 17 周新低。这类账户在过去几个统计周期内一直相当模糊的多空偏向在最新统计周期内有所改观，展现出了比较明确的偏空思路。

大户持仓方面，多头头寸自 1845 张微涨至 1864 张，与此同时空头头寸自 239 张同步上涨至 247 张，双向持仓自 103 张上涨至 133 张。大户账户在最新统计周期内又一次进行了多空同步增持，虽然调仓幅度有所下降，但是这类账户在最近一段时间内坚定的追涨态度得以巩固。

散户持仓方面，多头头寸自 1863 张上涨至 1923 张，空头头寸自 816 张下降至 780 张。散户在最新统计周期内进行了净多调仓，而且这种明确的看涨态度相比于过去几个统计周期情绪更为强烈，行情的进一步上涨对于比较情绪化的散户群体而言影响非常直接。

虽然行情表现非常强势，而且包括资管机构以及中小散户仍然对后市表达了相当乐观的态度，但是像经销商账户等此前同样乐观的市场参与者却已经提前进行了逆向的风控布局，由此可见目前市场分歧仍旧存在，这也就注定了短期内我们很难看到情绪驱动的单边持续性行情走出。

CME 微型比特币期货

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 24067 张下降至 22285 张，该数值与标准合约出现了背离的变化，而且也打破了此前两周的连续上涨趋势。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 240 张上涨至 704 张，空头头寸保持 0 张不变，多空双向（已对冲）持仓自 0 张上涨至 5 张。经销商账户在最新统计周期内进行了多单大幅增持，不过需要注意的是，如若结合标准合约的调仓来看，微型合约的增持幅度并不足以填平标准合约的多单减持，因此可以理解为是一种偏空思路下的风险对冲操作。

资管机构持仓多头头寸自 72 张下降至 53 张，空头头寸保持 0 张不变，双向持仓同样保持 0 张不变，调仓幅度有限，未来如若资管机构在微型合约上继续保持类似的状况，将不会在这部分做过多描述。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 5531 张下降至 4781 张，空头头寸自 15832 张同步下降至 15326 张，双向持仓自 6380 张下降至 5103 张。杠杆基金在最新统计周期内进行仓位减持的过程中，多单减持幅度更大，这一思路与标准合约的调仓表现一致，由此可见杠杆基金在行情重回 50000 后进行了明确的风控减持，对于后市进一步上涨的前景并不看好。

大户持仓方面，多头头寸自 6851 张下降至 6574 张，空头头寸自 398 张回升至 505 张，双向持仓自 537 张下降至 235 张。大户账户在最新统计周期内进行了明确的净空调仓，与标准合约中的偏多思路延续有所背离，虽然可以认为是一种风控处理，但是考虑到大户在标准合约中仅进行了双向同步非常小幅度的增持，因此微型合约的净空调仓需要得到更多重视。

散户持仓方面，多头头寸自 4456 张上升至 4830 张，空头头寸自 920 张同步上升至 1111 张。散户在最新统计周期内进行了多空同步增持，配合标准合约的净多调仓来看，散户当前的看涨态度相当明确。

CME 以太坊期货

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 3989 张回落至 3796 张，此前三周连涨趋势告一段落。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 77 张上升至 93 张，空头头寸自 89 张下降至 43 张，多空双向（已对冲）持仓保持 0 张不变。经销商账户在最新统计周期内进行了净多调仓，而且总体持仓状况由净空转至净多，这也是这类账户出现相对稳定的持仓后首度呈现净多持仓的状况，经销商账户对于以太坊后市的看涨态度相当明确。

资管机构持仓多头头寸保持 54 张不变，空头头寸自 80 张回落至 47 张，双向持仓保持 0 张不变。资管机构在最新统计周期内的调仓幅度非常有限，空头头寸的简单减持是一种偏多态度的表达，但是这种偏多指向的强度并不是非常可观，不建议因此而过度乐观。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 1036 张下降至 935 张，空头头寸自 3286 张同步回落至 3173 张，双向持仓自 105 张微降至 103 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，此前不断加码的势头告一段落，不过多空持仓币数据变化不大，可以理解为杠杆基金进行了适当的风控减仓，但是并没有出现明显的多空偏好转向。

大户持仓方面，多头头寸自 1260 张下降至 1080 张，空头头寸自 52 张同步下降至 23 张，双向持仓自 75 张下降至 37 张。大户账户虽然同样进行了多空同步减持，但是这类账户持仓中多头头寸的优势占比仍然没有出现任何松动的迹象，大户对于以太坊后市的看涨态度仍然相当明确。

散户持仓方面，多头头寸自 1382 张上升至 1494 张，再创历史新高，空头头寸自 302 张同步上涨至 370 张。散户多头头寸的不断增加显示这类账户并为因币价已经大幅上涨就进行止盈减仓，目前仍在不断加码持续追多的状况之中。

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