USDT 连续七周无增发，到底发生了什么？

Tether 停止助推比特币价格了吗？

原文标题：《为什么 USDT 连续七周无增发？》
撰文：Muyao Shen
编译：Rachel

数字货币「印钞机」安静了。

据 The Block 数据显示，距离上一次 USDT 增发已经过去整整七周，创下了 USDT 在以太坊上未增发的历史最长记录。Tether 在 5 月 31 日最后一次增发 10 亿枚 USDT 之后，自 6 月开始没有再增发过，USDT 发行量保持在 642.5 亿枚未变。

就在比特币的价格从历史高位回落之际，USDT 市值抛物线增长在 5 月底也戛然而止，之后比特币的价格徘徊在 3 万至 4 万美元之间，市场舆论开始将两者联系起来，出现了一个疯狂的猜想：Tether 停止助推比特币价格了吗？

USDT 市值与比特币价格的对比，来源：Glassnode

但是根据 CoinDesk 采访的分析师和市场参与者的看法，Tether 突然暂停增发反而表明世界上交易量最大的加密货币 USDT 正面临着三个前所未有的挑战威胁其主导地位，这三项挑战结合在一起，引发了一场席卷稳定币的巨型风暴：主要麻烦在 USDT 最大的地理市场上（中国），那里的交易者很难用法定货币购买 USDT；USDT 最富有竞争力的对手之一 USDC 似乎正在获得更大的市场份额；世界各地的监管压力越来越大。

Tether 一位高管承认，对 USDT 的需求已经下降，但这种趋势并不局限于 USDT。

Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 表示，并不担心 USDT 没在以太坊上增发，受到市场影响，对 Tether 的需求确实起起落落。

同时当前市场竞争对整个行业来说其实是健康的，稳定币市场需要更多产品，参与者越多，就越能获得更公平的监管。

国内坚决打击比特币挖矿及加密货币交易，USDT 需求疲软

国内对比特币挖矿和加密货币交易的严厉打击直接重创了比特币的价格，比特币价格已经从 4 月份的历史高点 64928 美元下跌超 50%，至目前的 31500 美元左右，包括其他加密货币价格也纷纷随着比特币而动荡，有些山寨币甚至不是「腰斩」，直接「脚斩」。

除了这些加密货币之外，USDT 也大受影响，USDT 的成功很大程度上归功于其在国内交易者和投资者中占据主导地位，而国内政策对于 OTC 的打击行动力度也非常之大，这可能有助于解释为什么 USDT 在国内的增长显着放缓。加密资产管理公司 Amber Group 的合伙人 Annabelle Huang 表示，很多场外交易商已经停止交易。

由于比特币难以突破 35000 美元关口，所以并没有太大动力让新现金进入加密货币市场。

新加坡加密投资公司 Matrixport 前副总裁兼创始合伙人 Rachel Lin 表示：「Tether 在亚洲市场主要通过 OTC 进行，随着进入市场的现金减少，对 Tether 的需求自然也减少了。」

加密金融服务商贝宝金融也表示，由于对稳定币的需求疲软，其降低了 USDT 存款的利率。

万年老二 USDC 逆势发力，占据 DeFi 市场

虽然对 USDT 的需求似乎已经枯竭，但稳定币市场后起之秀越来越多，USDC 是其中之一。

最近，USDC 发行机构 Circle 宣布将通过与 Concord Acquisition Corp 的业务合并上市，代码为 CRCL，估值 45 亿美元，后者是一家上市的特殊目的收购公司，信托资金为 2.76 亿美元。

还计划将 USDC 发行地进一步扩大到 Tron、Avalanche、Celo 等 10 个区块链上，以加快提升市场占有率。

根据 Circle 官网，Tron 是最近开始支持 USDC 的区块链之一，这样做的目标之一是促进 USDC 在亚洲和全球市场的增长。

从目前的情况来看，Tron 的 USDT 交易量比以太坊的 USDT 交易量要多，因为亚洲交易员喜欢速度更快、费用更便宜的区块链，这使得 USDC 进入 Tron 成为一个更有利的选择。

孙宇晨表示：「我认为 USDC 有机会在亚洲的稳定币市场上与 USDT 竞争，现在亚洲的稳定币市场需要多元化的基础设施，亚洲的客户也正在寻找更多的稳定币选择。」

Rachel Lin 表示，与主要依赖 OTC 渠道的 USDT 不同，由于运营稳定币业务的公司 Circle 提供的人性化的客户服务，亚洲的投资者可以轻松购买 USDC。

当然现在下结论说 USDC 能否击败 USDT 在亚洲的主导地位还为时过早，但 USDC 已经在加密领域的另一个白热化赛道取得了胜利：DeFi。根据 Glassnode 的数据，目前近供应量 50% 的 USDC 被锁定在智能合约中，而 Tether 的这一比例为 20%。

USDT 与 USDC 智能合约供应百分比，来源：Glassnode

Messari 的研究分析师 Ryan Watkins 表示：「USDC 越来越多地用于链上和支付，而且这些用例还在继续增长。虽然 USDT 主要用于交易所间结算和衍生品保证金，但随着市场趋于平静，用例已经开始回落。」

加密熊市与 Tether 的脆弱性

USDT 挥之不去的问题之一就是它在加密世界中的声誉，这是 USDT 面临的第三个障碍。

加密主要经纪商 Genesis Global Trading 的市场洞察主管 Noelle Acheson 表示：「市场充满了看跌情绪，交易员正在寻找原因，这是 FUD （恐惧、不确定和怀疑）的季节，Tether 的脆弱性几乎总是交谈的主题之一。」

根据 Acheson 的说法，市场渴望解释为什么加密货币价格如此低迷，而 USDT 背后的公司的储备金仍不明朗，那么 USDT 就是「背锅」的目标。

最近，世界各地的监管机构和政府对 USDT 和其他稳定币抛出了很多问题。美联储主席鲍威尔近期在美国众议院金融服务委员会作证时，回答了众议员 Anthony Gonzalez 关于 Tether 储备金的问题，根据 Tether 5 月份的披露，Tether 近一半储备金由未指明的商业票据组成。

鲍威尔说：「商业票据是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据，大多数时候它们是投资级的，大多数时候流动性也很好，但在危机面前，市场就消失了，用户只会想要他们的钱。很简单，这些经济活动与银行存款和货币市场基金非常相似，需要以类似的方式进行监管。」

这种充满监管担忧的看跌情绪反映在币安 USDC/USDT 交易对的增长上，该交易对是目前现货市场上最活跃的交易对，包括 USDC 稳定币。换句话说，币安的交易员正在 USDC 和 USDT 之间进行交易，这可能是为了押注 USDT 的价格会下跌，或者至少是因为他们发现 USDC 更有用。

资产管理公司 Arca 副总裁 Hassan Bassiri 表示，一些交易员可能会借入 USDT 并换取 USDC。USDC 价值 1 美元，通过交换 USDC 借入 USDT，但是如果 USDT 没有得到完全 1:1 支持，则可以使用 USDC 以低于 1 美元的价格回购 USDT。

Rachel Lin 表示，可以肯定的是，币安上 USDC/USDT 交易对的交易量增加的另一种说法是，币安上提供的许多小众代币只有 USDT 交易对。

据 CoinGecko 称，AXS （Axie Infinity）上周创下了历史新高的最新热门代币，可在币安上有 AXS 与 USDT、BUSD 和 BNB 交易对，但是却没有 AXS/USDC 交易对。USDC/BUSD 交易对是币安上另一个涉及 USDC 的热门交易对，过去 24 小时的交易量仅次于 USDC/USDT、BTC/USDC 和 ETH/USDC。

Bassiri 说，如果交易员做空 USDT，他们这样做是为了回应 FUD。他还驳回了外界对稳定币的担忧，USDT 很好，并将一直很好。

来源链接：www.tuoniaox.com

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