短期比特币的桎梏与有效需求不足如何改变了历史

著名的比特币大户MicroStrategy最新的一个消息是，近期它以约4.144 亿美元的现金再次购买了7002枚比特币，平均单价为59,187美元。最新的统计是，MicroStrategy拥有121,044 枚比特币，现值35.7亿美元，其平均价格为比特币29,534美元/枚，显然盈利丰厚，利润已经翻番，而且尚未满足，最新买入的比特币还在小亏中。当然，丰厚的利润也是它敢于现价继续买入的重要原因，反正其平均成本还很低。

这一则新闻其实提醒了我们一个事实，那就是有多久没有听到这样的美国机构大手笔买入比特币的新闻了？当然也许部分机构转入暗地里默默地买，但类似新闻相对前期罕见的情势很可能印证了蓝调近期的一个想法，就是比特币短期的有效需求不足，导致空中加油的筹码交换周期延长，虽然还不能说完全演变为“慢牛”，但显然比过去想象的牛市节奏要慢。

从比特币相关的筹码情况来说，长期持币大户持有量还在不断上升，这些购买力量基本封杀了太大的下行空间，但无疑的另一个事实就是，这股力量也不是行情的价格推动者，他们会在行情下跌时低价买入长期囤币持有，但并不是典型的“庄家”，会去推升价格创造行情，严格来讲，他们与比特币矿工有所类似，部分的筹码是在等待高价，而不是推升高价，他们对比特币未来有信心，但根本上是在等待别人“抬轿子”，而目前抬轿子的力量似乎不足，导致比特币短期处于一种平台震荡中，跌多了回升，涨高一点又下跌，上下的力量似乎都短期不足。

需要指出的是，这里用的一个词是“有效需求”。何谓有效需求？举个例子，印度号称世界上最大的大米出口国之一，其实国内几亿人都挨饿，你能说这几亿人没有需求吗？可是在资本主义世界里，他们就构不成有效需求，简单粗暴地说，有能力实现的需求才是有效需求，买得起的需求才是有效需求。大萧条时代无数美国人挨饿，但农场主们在倾倒牛奶，同样是需求虽有，但构不成有效需求。

比特币的有效需求也许需要时间来蓄积，由于“共识”在快速扩展中，也许不长的时间就能形成——当它将剩余供给消化得七七八八的时候。整体来说，比特币的行情发展大概会逐步与美股类似，短期看很少有明朗犀利的连续上攻，总是垃圾时间长，而上涨的阶段比较短，从中期看，就会发现整体还是涨多跌少，逐步向上，这样一个过程至少在流动性和客户基础快速增长的阶段是必然的。

从比特币的短期有效需求不足，可以联想到有效需求实际上决定了大多数经济事务的上限，从根本上来说，改变了和改变着全球的政经发展趋势。

回顾一下国际历史，可以发现那么一个规律，即有效需求决定了经济的上限，而成本结构则决定了经济的下限，两者的互动推动各国的经济和政治体制的变化。

我们知道，观察现代经济史的发展，大约可以从1929大萧条开始，大萧条的原因后世总结为有效需求不足导致的生产力过剩，说白了，就是社会上有消费力的人们购买得够了，而买不起的人就是买不起，有效的需求没有增量，但生产力还在扩张，过剩危机就爆发。如果你从全国全球的范围看，就会觉得荒谬，因为人口的多数部分其实是实际需求很大，但无力形成有效需求，这显然是结构性的问题，由于贫富分化，国家政府无力将需求转化为有效需求。

没有革命，改良的效果总是有限的，所以大萧条危机一直没有真正结束，最后搞定这场危机的是二战，战争摧毁了欧洲的生产力，产能减少了，而电气技术革命又来了，这使得有效需求与产能供给重新匹配，导致了资本主义的又一个黄金时代。

当时的欧美在经济上的指导思想是凯恩斯主义。从历史的角度看，凯恩斯主义并不能替代结构性改革，它只是通过扩大政府支出在一定范围内扩大了有效需求，就像是麦子，原始的吃法是面粉烙干饼，干巴巴的。改良的吃法是做馒头，吸收了水分后看起来比干饼多了很多重了很多，虽然营养并没有增加很多，但易于让人有饱腹感。也有较大的代价，就是为了扩张政府支出而导致政府债务快速增加。

但为了与苏联社会主义竞争，凯恩斯主义在二战后还不能退潮，只不过重点转向了社会福利，要争取人心嘛。大工业时代，工人是最有组织力的，不讨好工人，岂不是会被苏联思想洗脑？所以债台高筑下也要维持高福利和高工资，这其实是以债务强行维持较高的有效需求，所以会有1970~1980年代的滞涨——黄金时代结束，但为了对苏竞争而强行维持，好在资本主义终于等来了苏联的衰弱。

到了1980里根年代，苏联开始衰退，而美欧也顶不住了，于是所谓供给革命发生，里根、撒切尔代表的就是资本家利益的卷土重来，例如里根当年有一次搞定了一个百万美元合同，却被当时凯恩斯主义美国税务局收税90%，痛心之下他从此就是最坚定的反凯恩斯主义者。从那时起，美国工人阶层的所谓中位数收入就没有增长过，而从那时到现在，各种物价增长了多少？难怪美国的中产阶级从80%以上到现在已经不足49%了。

随着苏联衰亡，这一逆转趋势更加是无可阻挡。资本家主要的手段是两招。第一是去工业化，有组织的工人就散落到无组织的各种服务业中，底层就不太可能形成有威胁性的反对力量。第二是金融资本主义替代产业资本主义，是因为产业资本掠夺（主要手段是战争）基本被核威慑终止，所以替代的掠夺手段就是金融资本主义，通过金融手段来掠夺以降低成本结构，变相就是增强了有效需求。从那个时候起，货币就成为了最重要的武器。

关于从有效需求的角度看当下的以美国为主的国际政治经济格局，读者们可以自行揣摩。限于篇幅，不再赘述。重点是，每个国家每种力量很多时候的种种政策行为，往往都是为了改变或者增加有效需求，这种中心化的“有所作为”行为，有时候带来收益，有时候反而坏事。当然，比特币这样的去中心化货币，反过来本质上是躺平，等待时间的奇迹。

以上就是蓝调从比特币的短期有效需求不足谈论历史上有效需求不足如何改变了历史的一些思考。一家之言，仅供参考。

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