Coin Metrics：数读一季度加密货币市场表现

尽管传统投资者不断入场，但比特币与传统市场的相关性却有所下降。

原文标题：《Coin Metrics 丨加密市场一季度经历了哪些暴涨？》
撰文：Nate Maddrey & Coin Metrics Team
翻译：李翰博

在 2021 年，加密技术经历了快速扩张。我们看到了新的历史高点，以及新一波的普及和热潮。在本期《网络状态》特刊中，我们来回顾 2021 年第一季度的情况，并分析趋势背后的数据。

机构成长

机构投资者在 2021 年第一季度继续进入加密货币领域，尽管与 2020 年第四季度相比，许多机构投资者相对平静。新一波的机构兴趣帮助推动了比特币（BTC）的价格在 2 月份突破 5 万美元，然后在 3 月份突破 6 万美元。

来源 : Coin Metrics Reference Rates

最大的消息是在 2 月初，特斯拉宣布 15 亿美元收购 BTC。这一消息让 BTC 创下历史新高，超过 4.6 万美元。3 月，特斯拉又表示，他们也将接受 BTC 作为支付方式，并运营自己的比特币节点，这是一个信号，表明他们很可能是长期投资。除了特斯拉，Square 和 MicroStrategy 也宣布在 2021 年第一季度购买更多的 BTC，增加他们的战略储备。

银行也开始参与其中。2 月 11 日，BNY Mellon 成为首家宣布为 BTC 和其他加密资产提供综合服务的全球银行。3 月 17 日有消息称，摩根士丹利计划推出三只基金，为其高端客户实现 BTC 所有权。

新的加密投资工具层出不穷，比特币 ETF 终于获得了真正的发展动力。3 月 25 日，富达宣布了一个新的比特币 ETF 的申请，他们将其命名为「聪源」，以向中本聪致敬。虽然我们还在等待第一只美国批准的比特币 ETF，但已经有几只在加拿大推出。

而在 2 月 25 日，Coinbase 提交了他们的 S1，以迎接他们即将到来的 IPO。其他加密交易所可能会跟随 Coinbase 的脚步，Kraken 的 CEO 宣布他们可能会在明年上市。

一路走来也有一些坎坷，包括 2 月 21 日价格达到 5.8 万美元后的抛售，以及 3 月 13 日突破 6.1 万美元时的抛售。随着新的资金涌入市场，BTC 期货的未平仓合约水平在两次大跌之前都创下了历史新高。虽然短期内很痛苦，但这些抛售有助于平仓一些过度杠杆化的头寸，为进一步增长扫清了道路。

来源 : Coin Metrics Market Data

尽管有传统投资者的进入，但 BTC 与传统市场的相关性在 2021 年第一季度有所下降。

下图显示了 BTC 与标普 500 指数的相关性，以 SPY 为代表。在 2020 年 3 月的股灾之后，BTC-SPY 的相关性飙升至历史新高，因为两个市场一致抛售。但 BTC 与标普 500 指数的相关性历来很低。在整个 2020 年增加后，2021 年第一季度 BTC-SPY 相关性回落至接近历史水平。

来源：Coin Metrics Correlation Charts

BTC 与黄金 (以 GLD 为代表) 的相关性变化有更陡峭的下降，虽然 3 月份有所反弹。这导致有评论认为，随着「比特币是数字黄金」的说法势头强劲，BTC 正在蚕食黄金的市场份额。

来源：Coin Metrics Correlation Charts

以太坊的暴涨

以太坊（ETH）在 2021 年的开局也是风生水起。ETH 价格也在 2021 年第一季度突破了新的历史高点，2 月 20 日最高达到 2 千多美元。

来源：Coin Metrics Reference Rates

去中心化金融 (DeFi) 继 2020 年夏季首次上涨后，在 2021 年初再次涌入人们的视线。所有主要的 DeFi Token 都在第一季度取得了很好的成绩，大多数 Token 的涨幅都在 100% 以上。

Uniswap （UNI）在大市值 DeFi Token 中领先，自 2021 年 1 月 1 日以来上涨了 486%。随着 Uniswap V3 和集中流动性的引入正式定于 5 月 5 日推出，这将是 Uniswap 和去中心化交易所（DEXs）的大年。其他 DEX Token 如 SUSHI、CRV、BAL、1INCH 和 ZRX 在本季度也大涨，自年初以来每个 Token 都增长了至少 250%。

来源：Coin Metrics Reference Rates

但以太坊第一季度最大的故事情节无疑是非同质化 Token （NFT）的爆发。由于以 Beeple 的佳士得拍卖会为首的巨额加密艺术销售，获得了马克-库班、埃隆-马斯克等名人的关注，以及 CryptoPunks 和 Hashmasks 等数字收藏品的爆发，以太坊比以往任何时候都更多地出现在主流媒体上。

在这种新兴趣的推动下，持有至少 0.1 以太坊的地址比年初多了约 80 万个。

来源：Coin Metrics Network Data Charts

纷纷扰扰的活动对于以太坊的长期前景来说是很好的。但它也带来了一些短期的成长之痛。

以太坊交易费已经飙升至 2021 年初的新高。在 2017/2018 年牛市的高峰期，以太坊平均交易费达到 5.70 美元。自 2021 年 1 月 18 日以来，以太坊平均交易费每天都超过 5.70 美元。今年大部分时间，交易费中位数都在 10 美元以上。

交易费用的增长部分是由于以太坊价格的大幅上涨。随着以太坊越来越值钱，以美元计算，交易费会越来越贵。但这也是因为网络拥堵导致的 Gas 费大幅上涨。

更加复杂的是，以太坊的费用结构将在今年 7 月发生变化，现在以太坊改进提案 (EIP)1559 正式确定纳入即将到来的伦敦硬分叉。

要想详细了解是什么原因导致了以太坊目前的高 Gas 费用，以及 EIP-1559 的推出将如何改变，请查看我们最新的深度研究报告。

上行的市场

2021 年第一季度，许多其他项目和协议，包括新旧项目和协议，也纷纷崛起。值得注意的是，潜在的以太坊竞争对手有一个大的季度，因为一些投资者开始担心以太坊的高交易费用。这与 2020 年第四季度不同，当时 BTC 和以太坊的表现优于大多数其他主要加密资产。

Binance Coin （BNB）自今年年初以来增长了 610%，2 月中旬大涨。Cardano(ADA) 在新协议更新和 Coinbase 上市后，第一季度的涨幅也超过 500%。而 Polkadot(DOT) 则一鼓作气，成为最大市值的互操作公链，自 1 月 1 日以来增长了 287%。

来源：Coin Metrics Reference Rates

但超越他们所有人的是 Dogecoin （DOGE）。在 GameStop （GME）的狂热和埃隆-马斯克（Elon Musk）的推文刺激下，DOGE 价格在 1 月 28 日至 29 日的 24 小时内上涨了 10 倍以上。不久之后就崩盘了，但随后在 2 月 8 日又攀上了历史新高。

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