500 倍资金利用率？DODO 联合创始人解析 Layer 2 上 PMM 做市商潜力

在提供同等流动性的情况下，PMM 比 AMM 所需的做市资金大幅减少。

原文标题：《500 倍资金利用率，新的做市算法已经来临》
撰文：雷达熊，DODO 联合创始人

与中心化交易所相比，去中心化交易所（DEX）具有许多优势：具有匿名性，用户掌握实际控制权，以及更好地解决了宕机，黑客攻击，资产盗用等问题的出现。但是，DEX 如今面临着严峻的挑战，比如难以吸引和提供足够的流动性，以促进有效的市场等。对此，自动做市商（AMM）是最为常见的解决方案。

长久以来，AMM 饱受资金利用率低的困扰。这造成了：

流动性不好换手率低必须使用高手续费率（0.3%）来缓解无偿损失

尽管 AMM 流动性池的总锁仓量（TVL）通常很高，但由于受上述影响，在这些平台上进行交易的成本仍然过高。

在 Uniswap v2 上，即使 ETH-USDT 池中的资金超过 2 亿美元，在 1 ETH 买价单和 1 ETH 买价单之间仍然有 12 美元的价差。

因此，提高资金利用率是增强 DEX 交易体验的关键。

以太坊上的困境

DODO 使用 PMM 算法，将流动性集中在市场价格附近，以提供极好的流动性。我们从 2020 年 8 月份起开始试验这一算法，但是受制于以太坊性能，报价延迟成了我们的巨大阻碍（这点在 UniV3 中将会体现为更新做市区间的延迟）。

所以，我们将目光移向了 Layer2。L2 的快速响应和便宜的 Gas，可以支持高精度的报价。而这确实给我们带来了意想不到的收获。

Layer2 上 PMM 的资金利用率是 AMM 的 500 倍

得益于 L2 上更新 Oracle 价格的低延迟，我们可以将流动性参数设置为非常激进的水平，下面以流动性参数设置为 0.002 为例，对比 AMM 和 PMM 的资金利用率

滑点指以此数量成交的平均价格相比于市场中间价的变化率。

这就意味着，如果要达到相同的流动性水平，PMM 只需要 AMM 五百分之一的 TVL！只需要 100w 美元的 TVL，即可提供等同于 5 亿美元锁仓的 AMM 流动性！

DODO Binance 智能链（BSC）和 Uniswap v2 上某些池子的换手率对比图表更多数据，请参考上面的 Excel 电子表格

得益于超高的资金利用率，PMM 算法可以用很少的资金，撬动巨大的交易量。在 BSC 上 ETH-BUSD 交易对，我们统计了 4 月份前三周的平均日换手率，达到了惊人的 1000%！

对比来看，Uniswap 上 WBTC-ETH 交易对，日换手率只有大约 10%，PMM 的日换手率达到了 AMM 的 100 倍！即使是在 Uniswap 上做桥的 ETH-USDT 交易对，日换手率也只有大约 40%，PMM 的换手率是其 25 倍！

值得一提的是，在 BSC 上作为桥的 BNB-BUSD 交易对，最近 20 天的平均日换手率达到了 1920%，是 AMM 上做桥交易对的 50 倍，同时也可以查看 BTC-BUSD，DOT-BUSD 和 LINK-BUSD 交易对的数据。

换手率的大幅提高，使得我们敢于大幅降低手续费率，以提供更好的价格。DODO 当前在 BSC 的 PMM 资金池只设置 0.05% 手续费时，报价极具优势。

此值可以根据市场环境进行动态调整，在市场高度波动时不超过 0.15％，这使得 DODO 当前的定价优势极具吸引力。

举例说明：假设 PMM 资金池为 100w 美元，AMM 资金池为 1 亿美元，当前以太坊价格 2000 美金。在这些假设下，PMM 和 AMM 之间的价格比较如下所示：

可以看到，即使只使用 AMM 百分之一的 TVL，PMM 仍然能够给出极有竞争力的报价！

DODO 在打造为用户创造价值的产品

DODO 工作的动力，来自于打动客户的愿望，而非超越竞争对手。我们关注竞争对手的动态，但真正驱动我们的，是为交易者提供「多快好省」的交易体验。

利用 PMM 算法，我们获得了极为廉价的流动性，而廉价的流动性，带来了实打实的产品竞争力。

有关如何配置 DODO Private Pool(DPP) 的信息，请 参阅这个视频

对于主流资产，流动性不再依赖巨额 TVL，DODO 提供的报价始终是市场上最好的。对于长尾资产，做市不再需要配资，在 DODO 做新资产发行门槛是最低的。对于下一代高速链（例如 L2，波卡），做市不再依赖大量资产迁移，用户可以享受低滑点的快速成交。

提供最好的价格，提供最丰富的资产，提供最快的交易体验，节约最多的交易成本！DODO 始终在为用户创造价值。

下一代流动性解决方案，我们一直走在最前沿

AMM 打开了 Dex 世界的大门，而 DODO 自 2020 年 5 月份起就在研究下一代流动性解决方案 PMM 算法。我们花了三个月时间，完成了从算法到工程实践。又花了六个月时间，研究这个算法如何在真实市场中稳定运行。这段时间我们积累了大量，只有在真金白银的市场中才能学到的经验，而这些经验都将成为 DODO 的护城河。

不止于此，我们正在积极与更专业的人士合作，试图将流动性成本降到更低。Wootrade 是与我们合作的第一家专业做市商，他们已经在 DODO 建立了 BTC、ETH、BNB、DOT、LINK 五个资金池。在仅使用 1.7M 美元资金的情况下，每天可以产生 20M 的交易量，并获取约 1w 美元的利润。

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来源：中币网  https://www.zhongbi.net/news/blocknews/293504.html
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