DEX交易量创历史新高|你不得不知的头部玩家YFX通证经济模型

根据The Block 数据，2 月份 DEX 交易量达到约 728.9 亿美元，创历史新高，比 1 月份增加 120 亿美元。 伴随着DEX交易量的爆发，DEX赛道的头部平台的通证在2月也为投资者带来了丰厚的投资回报。

相比DEX赛道，有人的更看好DEX赛道的去中心化衍生品细分领域的发展。例如，有人认为，“去中心化加密货币交易所的日交易额可以达到 5 亿到 10 亿美元规模，尤其是 L2 获得成功的情况下。”

今天，就从供给与需求的角度，简单为大家介绍一个去中心化衍生品细分领域的头部玩家YFX通证的经济模型，以帮助投资者捕捉这一赛道发展的早期红利。简而言之，YFX通证是去中心化永续合约平台YFX的平台通证，是一种治理性和应用型通证，是一种通缩的跨链资产。

发行机制：赋能6大公链

与其他DeFi通证在以太坊或币安智能链等单一公链发行不同的是，YFX通证将在以太坊、波场、波卡、币安智能链、火币生态链、Okchain这6大公链发行。其中在以太坊公链上发行5000万个，在火币生态链、币安智能链、波场、Okchain、波卡公链各发行1000万个（暂定，可能会有所调整）。

YFX平台和通证的跨链属性，使其覆盖了这些公链生态的大多数玩家，这是YFX通证网络效应爆发增长的基础，是其他单一公链生态的DEX无法比拟的优势（潜在用户基数广，成长势能高）。

从供给角度看分配、流通机制设计

去中心化衍生品交易所YFX的平台币YFX总量1亿个，其中60%（6000万个）分配给社区，首年分发50%（3000万个），第二年分发25%（1500万个），第三年分发25%（1500万个）；战略投资者分配10%（1000万个），初始释放30%（300万个），剩余的70%（700万个）1年线性解仓；创始团队和股权投资人分配25%（2500万个），初始释放20%（500万个），剩余的80%在1年（股权投资人所有）或2年（创始团队所有）线性解仓；后续战略投资者5%（500万个），初始释放30%（150万个），剩余的70%一年内线性解仓。

在分配社区的YFX通证中，创世挖矿释放300万个（火币生态链、币安智能链、波场各100万个），第二阶段挖矿释放600万个（（火币生态链、币安智能链、波场各200万个）具体时间官网未公布）。

从上可以看出，在理论上YFX通证初始流通量最大值约为1100万个。其中，战略投资者初始释放300万个，创始团队和股权投资者初始释放500万个，这800万个有战略投资者、股权投资者、创始团队掌控，他们都是长期看好YFX通证的价值，在早期抛售的可能性几乎为0。

那么，实际上约有300万个YFX通证分散掌控在交易玩家（挖矿者）手里，这部分用户有很大部分看好YFX通证的长期价值，否则也不会冒险参与挖矿。即便一小部分迅速出货套利，但对YFX通证的流通市值影响也比较小。因此，从初始流通状态看，YFX通证的初始供给还是比较少的。

从需求角度看应用场景设计

从需求角度讲，YFX通证的需求主要体现在回购销毁、合约保证金、治理权力等机制设计上。下面，将分别从这3个方面看YFX通证的市场需求。

（1）回购销毁机制：通缩资产

YFX通证的回购销毁资金来源主要有两部分：第一部分 ，平台手续费的50%将用于不定期回购销毁YFX通证币；第二部分，不超过50%的风险基金被用于回购销毁YFX通证。从YFX通证回购的销毁机制，可以看出YFX通证属于通缩性通证，这是YFX通证与其他主流通胀性DeFi通证的最大不同。YFX通证的通缩属性赋予了其经济上的稀缺价值。

（2）应用场景：合约保证金

YFX通证将被去中心化永续合约YFX平台的交易玩家用于保证金，进行合约交易。这表明YFX通证属于应用型通证。YFX的这一用途，将刺激平台很多玩家购买YFX通证，这有效增加了YFX通证的市场购买需求。

（3）治理权利

YFX通证持有者，具有去中心化永续合约平台YFX的提议权、投票治理权等权利。这表明YFX通证属于治理型通证。YFX通证的治理属性，有益于增加市场对YFX通证的购买或质押需求，以满足对去中心化永续合约平台YFX的参与治理需求。

更高的市盈率预期

从目前看，YFX通证的需求主要来源于回购销毁、合约交易玩家、参与治理用户的购买，这是YFX通证需求的基本盘。在初始供给比较少、市场需求比较大的情况下，YFX通证的流通价格毫无疑问是值得想象的。

乐观者，可以预估YFX通证的市盈率将达到50倍（Uniswap和Curve通证的市盈率为50-200倍之间，而0x通证的市盈率一度达到23834倍）。在未来，随着YFX平台收入的爆发性增长，以及YFX通证应用场景的进一步完善，例如推出手续费率、质押（staking）、YFX通证流动性挖矿等应用功能，YFX通证的市场需求还将进一步被放大，这无疑会让投资者给YFX通证一个更高的市盈率（估值）预期，以与DEX赛道头部地位、6大公链生态赋能贡献度相匹配。

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