爆火的NFT其实是富人的资本游戏、穷人的消费陷阱？（下）

接《爆火的 NFT, 其实是富人的资本游戏、穷人的消费陷阱？》上篇。

NFT 的价值走向

钱聚集在哪儿，哪儿自然会受到更多关注。

NFT 本身作为数字世界的底层工具，在这样火热的关注下，不少人非常看好其发展前景。但回归眼前，NFT 发展现状如何？

已知，一个新概念从诞生到应用落地，需要经过时间和市场的双重验证。在这个过程中，必然存在几个发展关键阶段——萌芽期、发展期、争议期与成熟期。

1.萌芽期：早期概念刚诞生时，媒体关注引发广泛宣传，此时还未有可用的产品，商业可行性也未得到证明；

2.发展期：发展期间，企业或项目方开始尝试，这期间产生了不少成功案例，也存在着大量失败案例；

3.争议期：前期迅速膨胀的泡沫在这期间破裂，市场关注逐渐减弱。大多数失败项目退出市场，此时只有少数项目幸存；

4.成熟期：经过一轮轮的优胜劣汰竞争后，技术成熟的项目胜出，市场会继续投资这些项目更新迭代的产品。

根据这几个阶段的划分，不难得出NFT 市场目前正处于「发展期」和「争议期」的结论——即市场泡沫正在消散，留下了例如 BAYC、Axie Infinity 等成功的顶流项目，也淘汰了一大批「割韭菜」的劣质项目。

在这期间，NFT 的价值正在以我们无法想象的速度膨胀中。通常情况下，判断一个新事物的价值走向会从物质价值与情绪价值两个方面来判断——

物质价值可以理解为能够被量化的价值，例如投资价值。行业内众多 NFT 项目观望者都是抱着 FOMO 情绪在巨浪边缘徘徊，虽然被其巨大的商业价值吸引，但因现阶段无法看清泡沫破裂后的市场形态，无法说服自己完全投身其中。

不过，笔者认为，要想让 NFT 作品作为投资标的，其实并不具备发展前景。一方面，NFT 并不像债券、股票等具有产生持续现金流的能力，因此不具备稳定的金融资产属性；

再者，NFT 作为一项区块链技术应用，金融化后容易与诈骗、炒作、洗钱等非法活动关联，引发连锁风险。就我国市场监管而言，不会容许 NFT 作为单独商品进行公开交易，形成合法、合规的二级交易市场；

另一方面，对于艺术品的投资价值取决于商品本身的价值创造能力以及在对商品产能的供给预期，也就是「物须所值、以稀为贵」。而 NFT 作为一项区块链技术，在此技术下诞生的商品数量却并无限制，例如人们随意绘制的一幅画在平台中生成唯一的 NFT 标识，便立刻成为了一件 NFT 艺术品，事实上这件艺术品并不具备投资属性的价值创造能力，除了等待下一个接盘侠，似乎没有太多的变现方式。

当然，以上观点仅针对将 NFT 作品纳入投资品的论述，NFT 技术本身还是有很大发展潜力的——它可以让所有创作者在作品被市场所接受、使用或消费的过程中，分得最大比例收益，也能成为任何人或事物在元宇宙世界中的唯一标识，更是 Web3.0 所倡导的「创作即拥有」的技术基础，因此技术投资价值空间比较富余。

与此同时，市场里还有一批狂热的 NFT 追求者——认可 NFT 收藏价值的收藏家，这些人是 NFT 情绪价值的所有者，他们试图让心和脑都进入这个世界。以大火的 NBA Top Shot 为例，每一份 NFT 都是属于 NBA 狂热粉丝珍贵回忆的图像或影像，愿意为这份情绪价值买单也在情理之中。

再比如不少对无聊猿、CryptoPunks 等 NFT 项目情有独钟的所有者，对于项目社群和图像拥有较高的认同和依赖，还会将其设置为自己的社交媒体平台头像。可见，NFT 的情绪价值就像是打开更广阔市场大门的那把金钥匙。

NFT 该往何处“生长”？

近期，NFT 市场热度逐渐冷却，很多单纯为「割韭菜」的图片类 NFT 项目因缺少价值支撑黯然退场，理智的传统资本开始入场布局。

在我国的法律监管体系下，境内使用 BTC、ETH 等基于区块链技术的虚拟货币已被明令禁止，境内 NFT 也无法在去中心化的公链（如以太坊）及依托公链运行的平台发行和流通。 但NFT 作为目前唯一可能在我国合法落地、又带有一定 Token 属性的区块链产业，仍然有非常多传统行业的资本或创业者入局，带动了越来越多与 NFT 相结合的商业模式诞生——

收藏品

收藏品是 NFT 最早的应用，经历过早期泡沫，当前也最接近于实用阶段，产业链也开始成熟。不管是音乐还是视觉艺术方面的收藏品，相关的 NFT 艺术家正在形成社区，委托更加专业的平台进行宣发，而购买者也从冲动消费转向冷静。

链游

去年链游概念火热之时，市场充斥着鱼龙混杂的项目，经过了一轮又一轮的筛选，类似 Axie Infinity、Sandbox 等优质链游逐渐成熟。随着育碧、任天堂等顶级游戏工作室的加入，链游市场及相关 NFT 迎来一波井喷式增长，越来越多机构开始进入这个全新的领域。

DAO

NFT 与去中心化协作 DAO 的结合场景日益成型，DAO 早期由 NFT 进行资金筹集、组织搭建，中期根据 NFT 身份进行激励等功能，目前已经细分成游戏 DAO（游戏工会 YGG）、协作 DAO（BanklessDAO）等领域，为 NFT 拓展了使用场景。

抵押借贷

与同质化代币 FT 不同，NFT 不能被质押或以其他方式投入工作以产生收益。而 NFT 支持的借贷和通过 DeFi 协议的部分 NFT 所有权正在成为解决 NFT 非流动性问题的一种方式。使用其数字资产作为抵押品获得资金，可以用来购买更多的 NFT 或其他 Token，以获取更多流动性收益。

其他

随着体育、影视、时尚行业的加入，为 NFT 发展掀起新的叙事，如：NBA、Adidas、Nike、Puma、Louis Vuitton、Gucci、Prada 等，如此庞大体量的商业体系要融合 NFT 和 Web3 领域，必将创造更多新的玩法，形成新的 NFT 赛道。

市场冷却下来的思考

早些时候，随着 NFT 概念爆火，国内市场也随之而动，但出于淡化虚拟货币属性、防范投机炒作的考虑，NFT 一直以「数字藏品」的身份火热发展中。

然而图片、音乐、视频等形式的「数字藏品」，让 NFT 本身的价值停留在了创作品自身艺术价值的展现上。

对目前的市场而言，NFT 是一个新兴事物，还缺少具有强制力的法律保护手段，其所将遵循的规则必伴随着诸多不确定因素，需假以时日，待实践和立法的逐渐完善和成熟。

加之，在我国法律框架下，监管部门一直对金融市场及其产品的发展持谨慎态势，因此国内包括 NFT 数字藏品在内的数字经济发展必有其独特特点。例如，我国目前受到广泛关注和认可的 NFT 数字藏品项目均是依托在中心化或不完全去中心化的联盟链上铸造、发行和流通的，采用的也是中心化管理方式。

前不久，由漫画家不二马的作品《我不是胖虎》引发的国内首起 NFT 数字藏品著作权侵权案中，对 NFT 的性质、NFT 交易模式下的行为界定、NFT 数字作品交易平台的属性以及责任认定停止侵权的承担方式等方面进行了首次探索，同时形成了相应的司法审查标准。

此次案件具有非常重要的参考意义，我们看到了国家法律对于 NFT 数字藏品发展的重视，但同时，我们也意识到了，NFT 在我国的发展路径仍将更多地发挥 NFT 数字产权证明功能，强调无币化 NFT 的探索。

市场热度总是如波浪般袭来，如退潮般离去。我们虽然可以看到目前的 NFT 市场处在波浪袭来的周期，但却无法预知市场热度何时减退，也预测不到 NFT 未来的叙事发展和市值天花板。

对比加密市场的其他赛道，NFT 市场尚在几十亿美元的市值，仍有较大的市值发展空间。大多数人见证过加密货币市场2017年的几十亿市值发展至2022年的万亿市值，正如现在 NFT 发展同样需要经历相似的阶段。

同样，在 Web3.0 时代下，元宇宙概念也在慢慢崛起，在此背景下发展的 NFT，其运用前景绝不仅限于数字藏品——

从链下映射到链上的资产、数据 NFT 化，原生与线上的数字资产，包括网络用户账号及数据、银行账户、线上内容、交易数据等各种可能的 NFT 应用场景亦将有丰富、广阔的空间。甚至是将 NFT 技术用于数字资产确权、赋能流通交易等更多具有金融属性的场景，成为现目前大火的元宇宙经济体系中的重要基础设施。

随着各种创新应用场景的落地，如何兼顾中心化业务的效率和去中心化市场的公平，促进 NFT、FT 等数字资产的通证化，赋能以智能合约、元宇宙、DAO 运行的通证经济发展，我们期待挑战市场将要面临的重重关卡，也同样期待着符合当前我国经济发展特征的业务开花。

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