货币是公认的卖空媒介，而我们都是吉姆·查诺斯

Jim Chanos，著名的卖空者。我们都是吉姆·查诺斯。

大多数人认为卖空的想法是不可理解的。对于我们大多数人来说，买一只股票并一直持有它，做相反的事情是很奇怪的，比如借入股票来卖出。

但是我们没有意识到，世界上几乎每个人都是卖空者。我们超额的信用卡债务、信贷额度、工资日贷款、抵押贷款——他们都是我们的空头。我们借用某种类型的证券美元或日元或其他类型的货币，无论是纸质还是数字形式，并立即出售。然后经过一段时间，我们补齐那个空头，买回美元或者日元，然后还贷。我们都是那个世界上最著名的卖空人——吉姆•查诺斯（Jim Chanos）

我曾经唯一一次卖空股票是在1999年。我还在上大学，可能还有点鲁莽。当时我不知道的是，上世纪90年代末的牛市，还有一年左右的时间。我做空的股票价格立刻开始上涨，我很担心。卖空的问题是，因为股票可以永远持续上涨，损失在理论上是无限的。一两个月之后，我把这笔股票还给了贷款，然后回到了我的学习上。

虽然我只卖了一次股票，但是我卖了很多钱。借一些加元，把它用在杂货购买、飞机票或者学费等等上，过一段时间，回购这笔钱，还贷款。

那么，为什么我不通过缩短Netflix或比特币等方式为我的消费融资？为什么我要做空美元？

卖空而不是Netflix股票或比特币的好处是，我知道要花多少钱才能购买必要的证券来弥补我的空头。我们的劳动力几乎总是按照每小时30美元的价格来定价的。所以如果我用掉了三张一百美元的钞票，我就会提前知道，我只需要卖掉十个小时就可以买回300美元。

而且，劳动力数月来一直保持粘性。这意味着我不必担心下个星期三我的每小时费率会暂时下降到15美元，这迫使我花费20个小时的时间，而不是10个小时的时间。而且由于中央银行一年的通货膨胀目标是2％左右，所以我早就知道如果今年每小时赚30美元，明年我会赚30.60美元。因此，我的一个小时的工作让我在2017年能够支付30美元的空头头寸，这个时间将允许我在2018年支付30.60美元的空头头寸。这种长期的确定性是一个很大的特点。

比特币或Netflix并非如此。使用这些工具为消费融资的一个大问题是，劳动力从来没有以比特币或Netflix的价格支付，而是以日元或美元或英镑支付。所以，虽然劳动力的粘性，意味着我事先知道我能以30美元的价格卖掉一个小时的时间，但我不知道这30美元的比特币或Netflix股票将允许我回购，以掩饰我的比特币/ Netflix空头。如果Netflix和比特币在价格上相当稳定，那么这个问题就不会那么严重了，但是正如我在这里所描述的那样，两者都是非常不稳定的。

考虑一个情况，我将一个Netflix股票卖空，以便为每周的生活费供应提供资金（花费大约200美元），或者我卖空0.01个比特币，这两种资产中的任何一种的价格都会在接下来的几天内翻倍。我最终将不得不支付400美元来支付短短的14小时的劳动。如果我只是缺了200美元，我只欠7个小时（200美元/ 30美元）。

最糟糕的情况是比特币的Netflix开始上涨到无限。如果是这样的话，我不得不努力工作每一个清醒的时刻，只是为了回购Netflix /比特币和掩盖我的短缺。不，谢谢，我会拿空头钱的可预测性来支付价值200美元的杂货。中央银行可以创造和取消所需的任何资金，以保持货币的购买力。我永远不必担心，我的余生每天工作的噩梦只是掩盖一个微小的空头头寸。

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没有卖空的机构，社会就会变得更糟糕。人们的收入时机并不总是与消费计划相吻合，卖空是弥合差距的好办法。

而如果卖空是弥补我们收入和消费计划之间差距的重要工具，那么我们用于做空的各种媒体就有能力推动这一过程。如果未来的成本难以预测，那么人们就会回避短缺，为消费需求提供资金，试图缩小收入和消费计划之间的差距的好处将会被忽略。社会变得更糟。

为此目的最好的媒体——最有能力提供可预测价格的媒体——将成为社会普遍接受的媒体进行空头。所以也许金钱不仅仅是一个交换媒介，价值储存和记账单位，这也是一个流行的卖空媒介。这就是为什么我们看到稳定的工具，如美联储美元或三菱东京银行日元存款或巴克莱英镑存款作为世界上最多产的空头媒体。当然，比特币和Netflix卖空者当然存在，但这是一个由训练有素的金融从业者或傻瓜进行的非常小众的交易。他们不是普遍接受的空头媒体。

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比特币是一个特别可怕的卖空手段，因为它缺乏基本的价值，导致令人沮丧的波动。任何借用一个比特币（目前交易价格为19,000美元），然后出售它来支付19,000美元购买（比如说一辆汽车）的人，很可能在两三个月的时间里就要亏损19万美元。这只是比特币价格的10倍涨价，比特币价格只是比特币的一两个月。这种程度的价格移动很容易破产汽车买家。

这又可能破坏借给他们的人。比特币贷方必须考虑到比特币的价格上涨可能对其客户群造成潜在的致命影响，方法是将溢价纳入向客户收取的利率中。这就意味着为购买汽车而借入和卖空价值19,000美元的比特币的利息成本，将总是高于借用价值19,000美元的联邦储备钞票的成本。

因为这种波动是比特币固有的，所以在帮助人们在收入和消费计划之间建立重要桥梁方面总是不好的。不要指望它成为公认的卖空媒介。

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还有什么其他的特点可以成为一个普遍接受的空头媒介？当通过回购Netflix或比特币来弥补空头的时候，可能因为没有足够的这些工具，导致价格大幅上涨。这些被称为短暂的挤压。

法币是不同的。现代货币的供给是分层次的，顶层是公众，中间是商业银行，最底层是中央银行。当公众的货币需求出现高峰时（也就是所谓的银行挤兑），私人银行将尝试适应这个高峰，直到他们不能到达这个时候，他们可以向中央银行寻求帮助。中央银行可以反过来制造任何数量的新货币来满足这个需求。所以中央银行总是会阻止短暂的挤压。这是Netflix和比特币都不能提供的功能。

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如果中央银行的工作是通过确保普遍接受的短期媒介的可预测性来使人们的收入和消费之间的长期差距达到最大化，那么管理事情的规则是否会优于通货膨胀目标呢？

说到经济衰退，很大一部分人失去了工作。如果中央银行有通货膨胀的目标，那么有工作的人可以继续轻易地通过出卖劳动力来弥补相同数量的美元短缺，而没有工作的人则根本无法弥补短缺。将这两个集团汇总在一起，空头回补能力净减少。所以我们可以说中央银行在提供可预测的空头介质方面失败了。

如果中央银行在发生负面冲击时暂时将通货膨胀率提高到4％，那么失业者比短期通胀目标制度更容易弥补短缺。例如，在通货膨胀率为4％而不是2％的情况下，失业者能够以比其他方式更高的价格出售汽车或沙发，以弥补空头头寸。对于那些硬币的另一面 - 那些靠借贷作为短期的媒介 - 通货膨胀临时增加到4％意味着他们的贷款将不那么有价值。但与此同时，失业者能够弥补短缺的可能性的增加，意味着债权人不必为破产客户的危害而担心太多。

所以每个人都能赢，即使相反也可以工作来补齐。在经济蓬勃，就业充裕的情况下，中央银行可以将通货膨胀率降低到1％左右，这样人们的空头回补就有些困难了。通过使用一个可以提高经常性，经济低迷和繁荣时期的可预测性的规则，中央银行为缩小收入和消费计划之间的差距提供了一个优越的短期中介，而不是单纯的通货膨胀目标制度。我认为这是针对通货膨胀目标定位的NGDP的一个论点？

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来源：比特币之家Btchome

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